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关于2020年的货币、楼市、经济 今天的“大会报告

   

  今天(5月22日)的工作报告,传递了2020年股市、楼市、汇率、债市、货币、财政、经济等重要信息。

  根据报告:2020年城镇新增就业900万人以上,城镇调查失业率6%左右,城镇登记失业率5.5%左右;居民消费价格涨幅3.5%左右;居民收入增长与经济增长基本同步;

  没有提出全年经济增速具体目标,主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大,我国发展面临一些难以预料的影响因素。

  解读:P目标增速一直都是历年工作报告的亮点,去年定的目标是6%-6.5%,结果2019年全年是6.1%。今年因为突发的疫情,也让2020年的计划生变。一季度中国的P出现6.8%的负增长,是以来第一次。再考虑到国外疫情形势对我国的影响还存在不确定性,今年不设P目标是正确的,因为计划赶不上变化,2020年变量实在太多了。在不确定下硬要设定某个目标,就得其他为代价。在变化莫测的国际中,守着经济基本盘就是胜利。

  事实上,一直以来美欧等发达国家制定经济目标当中,关注点也不是P,而是就业率和通胀率。就业率、通胀率与P息息相关,就实现充分就业的时候,P也不会太差。今年中国的城镇调查失业率目标6%左右,去年在5.3%以下。今年CPI涨幅3.5%左右,去年是3%左右,实际是2.9%。可见,特殊时期失业率和通胀率度有所上升。

  虽然今年没有提出具体经济目标,但报告也指出“无论是保住就业民生、实现脱贫目标,还是防范化解风险,都要有经济增长支撑,稳定经济运行事关全局”。也就是说并不等于放弃了P,追求较高的经济增长,尽可能实现正的经济增长仍然是大的目标。

  国际货币基金组织此前预测:2020年中国经济将增长1.2%,2021年中国经济将增长9.2%。

  1、今年赤字率拟按3.6%以上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。

  解读:提高赤字率、发行特别国债、增加地方专项债券规模早就是预期之内的事,大家关心的是债务的幅度、规模、发行方式等。

  根据国际社会普遍认可的《马斯特里赫特条约》)赤字标准,赤字率不超过3%,负债率不超过60%。这么多年来,中国财政赤字率也都在3%以下,2019年预算赤字率是2.8%。多数人的预计是今年赤字率会达到3.5%或4%,也在看也在这个范围内。财政赤字规模比去年增加1万亿元,意味着今年有更大的财政支出。

  根据国家金融与发展实验室发布了《2019年年度宏观杠杆率报告》,2019年末我国宏观经济杠杆率(全社会负债率)是245.4%,其中居民部门负债率是55.8%,非金融企业是151.3%,部门是38.3%。可见看出目前加杠杆的空间是很大的,唯一一点是赤字率超过了3%的水平,但从国际的经验上看,2014年美国的赤字率就曾达到4.1%、英国是5.7%,日本是8.8%。所以赤字率也不是一个定式,特殊时期需要特殊处理。

  提高赤字率也就意味着财政有更多的钱可支出,可以用来减税降费、减租降息、扩大消费和投资等,疫情之下,许多企业面临破产的风险、一些地方甚至发工资都有困难,提高赤字率可以保就业、保基本民生、保企业。

  2、特别国债规模是1万亿。我国历史上一行过两次特别国债,一次是在1998年发行的2700亿特别国债,用于补充四大行资本金。另一次是2007年发行的1.55万亿特别国债,用于成立中投公司。今年1万亿元抗疫特别国债在预期范围内,据发改委主任何立峰介绍,发放1万亿抗疫特别国债,部分将用于相关地区补短板强弱项的投资,也有分析认为,特别国债可能更多是用于促进消费,对冲外需下滑带来的影响。

  3、地方专项债券比去年增加1.6万亿元,比预期要大一些,原来专项债主要用于棚改,今年在投资下滑比较明显的情况下,主要在两个方面,一是新基建(5G、新消费等),二是旧改,三是水利、交通等。

  报告指出,稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。...推动利率持续下行。

  1、“广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”,这是最大的亮点。广义货币M2是企业、居民的存款及现金总和,相当于社会上的总资金量。2017年5月以来,我国的广义货币M2增速都在10%以下,那一时期表现为去杠杆。今年3月和4月份广义货币M2重返两位数,说明货币的供应也在加快了。央行最近也表示应该容许宏观杠杆率阶段性上升,即以前的“去杠杆”现在是“加杠杆”。本次报告表示“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”意味着市场上的钱增速将会明显增加,至少今年的增速相信会在10%以上。

  2、“推动利率持续下行”,我一直说过,利率长期来看是会持续走低的,这是经济发展的需要。所以买房能贷款尽量贷款,因为负担会慢慢降低。

  四、报告指出,前期出台六月前到期的减税降费政策,包括免征中小微企业养老、失业和工伤保险单位缴费,减免小规模纳税人,免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务,减免民航发展基金、港口建设费,执行期限全部延长到今年年底。

  解读:这对小企业来说是真正的利好,小规模企业比较大的成本在社保和上。小规模规模纳税人原来是3%,疫情期间降到1%。疫情期间社保费率也明显降低,现在国家决定把这个政策延续到年底将是重大的利好,也是实质性的,必须点个赞。

  报告指出:发挥中心城市和城市群综合带动作用,培育产业、增加就业。房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。

  1、报告再次提到了“中心城市和城市群”,意味着这将是城镇化的方向,中心城市极其周边将会获得显著利好。中国现有的中心城市是、天津、上海、、澳门、广州、深圳、重庆、成都、武汉、郑州和西安,他们将是未来中国经济增长的领头羊。

  2、报告再次重申“房住不炒,表明房价上涨,刚需的决心,预示未来相当长一段时间,现有的房地产收紧政策不会退出。但报告也提出“促进房地产市场平稳健康发展”,也是说房地产市场还是会发展的,说明会给予楼市一定的温度,但前提是不能大涨。

  3、近日,中央发布了《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》,其中提到“稳妥推进房地产税立法。从2018年的“稳妥推进”,到19年的“稳步推进”,再到今年的“稳妥推进”,看起来并没多大变化。今年更是没有提到,预计房地产税今年立法的概率极低,因为今年宏观不太允许。

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